项目管理论文哪里有？本文梳理了并购相关国内外的文献综述以及并购概念及并购相关理论基础，从新能源行业上市公司发展现状以及企业并购项目情况再分析并购动因的基础之上，以2010-2021年我国新能源行业上市公司发生的并购项目事件作为研究样本，并设置了相关限制条件进行筛选和处理，并提出相关的研究假设。
1绪论
1.2文献综述
1.2.1并购项目绩效研究
通过对已有文献的梳理，国内外学者在一定程度上对并购绩效基于会计研究法与事件研究法等方法进行了检验，但由于样本不同、时间段不同、方法不同等原因得出了不同的结论，关于企业并购绩效的研究结论类型大致分为提高绩效、降低绩效、先抑制再促进和先促进再抑制。
（1）并购有利于提高上市公司的绩效
Yagil（1981）在研究中选取了混合并购案例，实证表明并购有利于提高上市公司的绩效[1]。Healy（1992）研究并购对企业绩效影响中，结果得出相对交易规模与并购绩效正相关[2]。Tuch（2007）通过对1995-2004年发生的企业并购事件进行研究，并得出了并购对双方短期绩效有显著提升的结论[3]。研究发现，在主并购方并购后，其超额收益可高达20%以上，被并购企业的超额收益也可达4%，可以看出主并购方的短期绩效提升更快。Majumdar(2007)通过对发生在不同市场的并购事件进行研究，得出了以下结论：并购市场制度越完善、水平越发达，并购双方的并购绩效越好[4]。Lizares（2019）通过研究也证实了这一结论[5]。王艳和许烨琪（2022）在研究中通过对高溢价的并购情况进行分析，得出结论高溢价并购能够显著提升并购的短期市场绩效[6]。Shlomo等（2019）通过对800多起并购事件进行实证分析，得出了并购有望提升上市公司股票价值的结论[7]。张永冀等（2020）通过对2004-2015年间，中国A股医药市场上市公司的并购项目进行实证研究得出结论，并购项目完成后短期企业绩效呈现增加，随着研究时间增长企业长期财务绩效也是正向影响[8]。王翔和张英明（2021）使用多元回归分析模型对发生在我国A股的上市公司16212个并购样本进行研究，得出了并购发生后对主并购企业的绩效有积极的作用的结论[9]。花双莲和韩群（2023）利用沪深A股上市公司2010-2020年财务数据进行研究，得出从主并购公司而言，企业多元化经营战略能够显著提升并购绩效[10]。潘文泳和朱小明（2023）基于2000～2019年上市公司的并购数据进行实证检验，结果表明，经济政策不确定性的上升对企业并购绩效产生了显著的正面影响，促使并购绩效提升[11]。
3中国新能源行业并购现状分析
3.1新能源行业的发展及现状
3.1.1中国新能源行业的发展概述
根据1981年联合国在新能源和可再生能源会议上对新能源进行的定义，新能源是指在新型材料和技术的基础上，将传统的可再生能源进行现代化的开发与利用所得到的能源类型。相较于传统常规能源中的不可重复利用的煤炭与石油能源，新能源包括了风能、太阳能、核能、水能、生物质能、氢能（燃料电池）以及地热能等可循环利用的清洁能源。随着时代的迅猛发展、科技水平的极速提升，新能源所涵盖的内容也随之增加，总体来说，新能源是一种可以进行循环利用的清洁能源类型。新能源产业是由于传统能源枯竭而迅速发展起来的产业，其充分利用可以改善生态环境，保护生态环境。随着当前全球生态环境问题的日益突出，新能源凭借其可再生与清洁环保的特质受到了世界各国的关注。
我国新能源行业规模化发展步伐加快，一方面，作为能源消耗大国之一，我国正大力推动新能源行业的发展，我国新能源规模化发展步伐加快，我国新能源行业在“十三五”时期整体发展取得显著成果，“十四五”初期发展稳步提升。根据国家能源局数据显示，新能源发电持续增长，全国可再生能源发电装机规模再创新高，截至2023年10月底突破14亿千瓦，达到14.04亿千瓦，同比增长20.8%，约占全国发电总装机的49.9%，其中，水电4.2亿千瓦、风电4.04亿千瓦、光伏发电5.36亿千瓦、生物质发电0.44亿千瓦。我国可再生能源规模化发展项目二期项目取得新成效，风电和光伏发电经济性显著提高，推动了我国可再生能源高质量、规模化发展。
5数据分析与假设检验
5.1中国新能源行业并购项目绩效实证分析
5.1.1数据来源
在本文选择中国A股新能源产业上市公司2010-2021年间的数据作为观测样本。根据研究目的，并借鉴学者们已有研究惯例，我们按照以下标准对样本进行筛选；1）剔除当年交易状态为ST、*ST的上市公司；2）剔除了相关数据缺失的观测样本；3）剔除并购交易但没有最终成功的样本；4）剔除了财务数据异常样本（如营业收入或资产小于0的公司）并所有连续变量上下各1%的样本进行winsorize处理，最终得到110家企业，1097个样本。相关财务数据来源于CSMAR数据库，鉴于新能源并非一个严格标准的行业分类，在样本选择时，本文结合证监会2012年行业分类标准和同花顺数据中心的新能源概念类上市企业名单，借鉴学者周亚虹（2015）的研究方法，依据企业的主营业务和主要产品，确定了涉及风能、太阳能、核能等主要的新能源概念上市企业。
5.2中国新能源行业并购项目绩效影响因素实证分析
5.2.1数据来源
本文选择中国A股新能源行业上市公司2010-2021年间的数据发生并购的样本，根据研究目的，并借鉴已有惯例，按照以下标准对样本进行筛选；1）剔除当年交易状态为ST、*ST的上市公司；2）剔除了相关数据缺失的观测样本。为克服极端值的影响，本文对所有连续变量上下各1%的样本进行winsorize处理，最终得到107个样本。对于一年内发生的多次并购，我们仅保留并购规模最大的一次，相关财务数据来源于CSMAR数据库，鉴于新能源并非一个严格标准的行业分类，在样本选择时，本文结合证监会2012年行业分类标准和同花顺数据中心的新能源概念类上市企业名单，借鉴学者周亚虹（2015）的研究方法，依据企业的主营业务和主要产品，确定了涉及风能、太阳能、核能等主要的新能源概念上市企业。
5.2.2变量定义
（1）被解释变量
鉴于以往学者研究，衡量企业绩效最常用的指标主要主要有总资产收益率ROA和净资产收益率ROE。被解释变量为企业并购绩效（MP），周绍妮等（2017），研究认为选择并购公告日前后一年净资产收益率的差额作为衡量并购项目绩效指标，能够一定程度上缓解内生性问题。于是本文以并购首次公告日后一年净资产收益率与并购前一年的净资产收益率之差度量并购项目绩效。该数值越大，表明并购绩效越好。
（2）解释变量
我们分别探究并购类型（Type）、政府关联度（State）、关联交易（CT）、支付类型（Payment）、异地并购（Cross）、主并公司的研发成果（Patent）以及第一大股东持股比例（Top1）对并购绩效的影响。
6结论、建议与展望
6.2措施建议
（1）充分做好并购准备工作，避免盲目追求扩张
对于新能源产业上市公司来说，企业的发展需要拥有大量资金投入和技术沉淀，公司在成立一段时间之后，且在自身的资源和技术能力都积累到一定水平时，再考虑开展是否要并购活动较为合适。从实证结果可以看出，多数公司是在成立十年多年以后才开始进行并购行为，因为发展了十年以上的企业，其在行业范围内已经累积了较为丰厚的客户资源和渠道资源，在细分领域方面对于技术的积累通常也达到一定的领先地位，企业此时一般处于实现战略发展目标的关键时期，该阶段开展并购活动是实现跨越式发展较为合适的选择，在该阶段需要通过协同效应达到规模经济态势时，可选择恰当的目标企业开展横向并购进行资源整合。
（2）选择合适的支付方式，合理利用企业自由现金流，并关注代理人风险。
随着公司制企业的不断发展，现代公司逐渐呈现股权结构分散、经营权和所有权分离等问题，也就产生了经济学研究里面的委托代理问题。从本文的实证结果来看，企业现金支付对企业并购带来负面影响。上市公司在实施并购前，应充分核算当时的资产回报率、经营现金流等情况，认真做好可行性分析，根据自身状况，合理地选择交易的支付方式。根据委托代理理论以及自由现金流量假设可知，当一个企业拥有非常充裕的自由现金流时，企业管理者可能会出于个人利益，进行过度并购投资，但是却没有充分考虑到并购企业价值与其发展潜力，进而将导致并购了一些发展不好的公司，其后果就是给主并购企业带来经济损失让后续发展缺少自由现金流量，严重的话还会因为该并购导致主并购企业发展受阻甚至企业倒闭。
参考文献（略）
