财务管理论文哪里有？本文通过引入相关托宾Q企业价值模型，对润达医疗逆向混改前后的企业价值进行评估，发现逆向混改也较为显著的提升了企业的托宾Q值，在一定程度上，企业价值的提升也是润达医疗逆向混改对企业产生积极影响的体现。
第1章 绪论
1.2.2研究方法
（1）案例分析法
本文选取了IDV（体外医学诊断）这一新兴高科技行业中选择引入国资逆向混改为纾困方案的企业润达医疗作为案例研究对象，将从润达医疗在连续并购与市场下行压力下，因股权质押风险陡增而影响企业运营与控制权的时刻引入杭州市国资委这一案例的实施原因、具体方式、影响路径通过财务数据与非财务数据进行研究，同时会基于本案例给出相关的经验，以供后续相关案例参考。
（2）事件研究法
本文在评价润达医疗接受国资逆向混改后的绩效时，会引入事件研究法用于非财务指标评价，通过观察润达医疗在发布国资逆向混改进入企业后的公告日前后的股票价格波动情况，对比时间日前后的超额收益率与累计超额收益率来观察资本市场对于以逆向混改纾困润达医疗的行为的短期反应及长期反应。
（3）指标对比分析法
本文在评价逆向混改这一纾困方式对于润达医疗的绩效时，会将润达医疗自身在引入国资纾困前后的财务数据进行对比，同时会结合公司规模、地域等因素引入可比公司，通过可比公司均值与相关可比公司部分财务指标进行横向对比，来测量国资通过逆向混改为润达医疗纾困这一方式是否为企业带来了较为长期的积极影响。
第3章 逆向混改制度背景介绍与数据统计分析
3.1我国逆向混改的相关政策与制度背景
如表3-1所示，自2013年开始，中央已经陆续开始颁布与逆向混改相关的指导性政策文件，从2013—2015年的国资股权投资民企的指导性意见，到2018—2020年的国有资本持股民营企业的相关试点实施意见，指导文件的不断更新也伴随着我国逆向混改不断深化的实际情况的变化。
从指导文件的时效性和实施意见不难看出，逆向混改作为我国所有制改革的重要形式，其不是出于股权质押危机的一时产物，而是我国政府在针对不同所有制经济优缺点的积极认知下，确定的混合所有制改革的新方向之一。
第5章 润达医疗逆向混改影响路径及效果分析
5.1润达医疗逆向混改的影响路径
5.1.1分布缓解股权质押风险
在本次股份协议转让中，由于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的过户登记须一次完成等原因，润达医疗实控人等与下城国投约定先解押股权后，再将股权质押至下城国投作为担保，下城国投再支付专项款用于解除剩余质押股权的方式。这一分步式的股权解押与转让方式使得润达医疗实控人能够在逐步解除股权降低风险的同时，以较为稳妥的方式将控制权转让至下城国投，而转让方也在获得股权款后，逐步解除了剩余的股权质押问题。
其设计过程主要如图5.1所示：
如表5-1所示，从具体实施情况来看，自下城国投与润达医疗签订《股权转让协议》并发布公告后，润达医疗实控人朱文怡以股东冯荣等转让方在质押足够股权后获得了下一次用于解除质押的专项款，并在三次阶段后获得了股权转让款并从下城国投方解押了自身股权转让后剩余的股权。
5.2润达医疗逆向混改效果综合评价
5.2.1基于市场指标的评价
⑴短期市场绩效评价
在逆向混改案例中，由于国资的特殊性与其选择进入民营企业在逆向混改期间的因自身经营状况等问题产生的关注度，因此此类市场行为市场会受到市场的广泛关注，并且会通过公司股价的表现来反映市场投资者对于本次事件的态度，因此可以运用事件研究法，来确认下称国投本次进入润达医疗的事件在市场中的绩效。
①确定事件日、窗口期与估计期
本文将2019年9月2日，即为润达医疗发布《润达医疗关于公司控股股东、大股东协议转让股份暨控股股东、实际控制人变更的提示性公告》日期作为事件日。并以此作为零点（记为t=0）,9月2日的前后十个交易日作窗口期（记为[-10，10]），而将2019年3月11日至2019年8月16日前后共计110个交易日作为事件的估计期（记为[-110,-11]）。
②求出线性方程
预期收益率指的是特殊事件不存在时股票本应有的收益率，本文假设润达医疗的个股收益率与其所属板块指数上证指数有着线性关系，将上证指数日涨跌幅作为自变量，润达医疗个股收盘价日涨跌幅作为因变量。通过国泰安CSMAR数据库以及巨潮资讯网行情中心等数据库，获得上证指数与润达医疗个股的相关历史数据，进行线性拟合，求出此线性关系，再根据线性关系求出窗口期内的预期收益率，并运用做差、求和计算方式得到超额收益率（AR）和累计超额收益率CAR。
第6章 研究结论与启示
6.2启示与建议
（1）逆向混改应注重利益协同
在国资通过逆向混改进入民营企业的过程中，不少民营企业存在着因国资接盘而高枕无忧的想法，同时民营企业在国资逆向混改后仍遭遇退市的案例在市场中也并不少见，出现这样的情况部分原因来源于原股东方与新进国资方利益不一致等因素。而润达医疗在本次逆向混改中，其使用的业绩对赌、业务及控制权承诺的方式在国资逆向混改进入民营企业的案例中较为少见，这一方法将原股东与新进国资变成了利益共同体，更有利于非国有资本和国有资本在企业中的共同合作。
（2）逆向混改具体措施需适应企业现状
在国资方进入润达医疗后，其并未改变润达医疗的主营业务，也并未盲目提出扩张政策，而是选择顺应政策宏观调控趋势，同时结合企业方与国资方的不同优势，逐步地改变经营战略；此外，在改善主营业务的基础之上，国资方还不断利用自身外部关系、人员等方面的优势，逐步地为企业拓展出新兴业务，并不断加以壮大。国资方诸多有效措施的前提都是在尊重企业自身经营状况的渐进式改良，而非大刀阔斧式的企业改革，考虑到目前逆向混改多用于企业纾困的相关目的，逆向混改过程中更应客观看待企业经营状况，其具体的相关措施更应适应企业经营状况。
参考文献（略）
