会计论文哪里有？本文以北新建材绿色公司债券“21北新G1”为研究对象，通过对其发行动机和发行效果的分析，得出如下结论：第一，我国绿色公司债券发行主体为中央和地方国企，发行主体区域以北京及东部沿海地区为主。第二，北新建材出于落实企业战略目标、满足企业资金需求、提高公司绿色声誉和增加公司投资价值的内部动机以及顺应行业发展的外部动机选择发行绿色公司债券。
1 绪论
1.2 文献综述
1.2.1 关于绿色债券发行动因的研究
传统债券通常用于投资收益可观的传统商业项目（Taghizadeh-Hesary and Yoshino, 2020）。对于尚处于发展初期的绿色项目，收益并不确定，投资是存在风险的(Sachs，2019)。因此，绿色项目的融资需求和可用资金存在较大的差距。作为用于实现可持续发展目标而引入的独特的金融工具(Gianfrate and Peri, 2019)。绿色债券能够缩小这种差距。绿色债券的发行动因主要体现在外部环境和自身收益两个方面。
1.2.1.1外部环境
（1）市场需求
2016-2020年中国绿色产业每年的投资需求约为3万亿元，而政府财政的投入占比仅有15%，剩余的85%的份额则需通过市场化渠道补足，绿色资金存在巨大的市场需求。绿色债券作为一种新型融资工具，募集资金用于绿色项目，有利于形成新的产业，刺激经济增长的潜力，缓解市场压力（马骏，2015）
（2）政策扶持
从政策角度来看，绿色债券的发行受到国家政策以及其他宏观经济制度的推动（Clarence，2020）。绿色金融政策的完善和建立能够有效地推动绿色发展（朱俊明，2020）。近年来，随着绿色债券市场的发展，我国人民银行、国家发改委等多个部委陆续出台了一系列政策措施，以支持绿色产业的发展。2006年，国家发展改革委发布了《关于进一步推进企业直接融资的指导意见》明确提出，“鼓励社会资本进入绿色产业领域，在国内发行企业债券进行融资”。
3 绿色债券发展现状
3.1 全球绿色债券的发展现状
（1）总体概况
根据气候债券倡议组织市场资讯平台（Climate Bonds Market Intelligence）的数据统计，绿色债券发行量持续增长，全球绿色债券新增发行量在2021年突破5千亿大关（5227亿美元），比上年增长75%，因此累计总额提升至1.6万亿美元。2021年共有839家发行人。单个绿色债券的平均规模增长超过50%，达到2.5亿美元。
（2）地区方面
2021年四分之三（73%）的绿色债券数量来自发达市场（DM），而21%来自新兴市场，只有4%来自超国家发行人（SNAT）。新兴市场的贡献较2020年有17%的增加，其中开发银行(378%)、金融(324%)和非金融公司(278%)等增长显著。亚太地区的绿色债券发行（129%）增长最为强劲，其次是超国家发行人（102%）。
2021年绿色债券的一半来自欧洲（2650亿美元）。亚太地区成为第二大绿色债券发行地区，截至年底累计达到3,717亿美元。非洲是受气候变化的影响最脆弱的地区之一，但到2021年，该地区只有三只绿色债券，总计增加了4.05亿美元，气候债券GBDB（ACME Solar Holdings 2026年3.34亿美元、Ned bank 2028年10亿南非兰特（6200万美元）和Nedbank 2028年1.25亿南非兰特（900万美元））。
5 北新建材发行绿色债券的案例分析
5.1 动因分析
北新建材绿色债券发行的原因主要有以下几点，可以大致分为内部与外部动因两大块，具体阐述如下：
5.1.1 外部动因 顺应行业发展
国家有关部门、各大城市纷纷出台了有关地区绿色建筑的优惠政策，并在一定程度上促进了绿色建材的开发与应用，政策利好预示着新一轮的绿色建材市场机会，为新型建材产业带来了一个可持续发展的机会和巨大的发展空间。绿色建材是指那些符合绿色环保原则的建筑材料，它们可以有效地减少环境污染，提高建筑物的能源效率，促进绿色建材产业的可持续发展。绿色建筑等的不断推进，助力了北新建材所属的建材细分行业——轻质建材行业的需求不断增长。
5.2 效果分析
5.2.1 融资成本分析
（1）低于银行利率
21北新G1为北新建材首次发行的公司债券，之前均采用银行借款的方式进行融资，所以将其与银行利率进行比较可以得出其选择绿色债券的原因。根据2021年最新银行贷款基准利率表，1-5年的贷款基准利率为4.90%，远高于北新建材发行绿色债券的利率3.2%。同时北新建材与多个银行和金融公司有着良好的信用记录，与其建立了长期的合作关系，并取得了很高的信贷额度，具有很好的间接融资实力。截至2020年3月31日，北新建材共获各大合作银行或金融组织贷款额度142.79亿元，其中已经使用的贷款额度17.51亿元，尚未使用的贷款额度为125.28亿元。因此本文统计了截止21北新G1发行前，北新建材的银行借款情况，由表中计算得三年期借款的平均利率为4.28%，一年期（含以内）借款的平均利率为3.40%，分别比北新建材发行绿色债券的利率高108bps和20bps。所以对于北新建材来说，发行绿债意味着可以获得比传统银行融资的更低的成本优势，更利于前文提到的在建工程的建设和公司未来的发展之路。
6 研究结论及建议
6.2 相关建议
（1）政策方面
目前国内对于绿色债券的标准和定义还不够完善，很多绿色项目的执行标准没有统一，审查部门和监管部门执行过程中会存在矛盾的情况，需要一套完善且统一的执行标准，以此来确保绿色债券的发行和绿色项目的实施。 绿色债券相关的扶持政策例如债券贴息和税收减免提升了致力于绿色项目的企业信心，对于绿色债券的发行和发展都表现出了积极的影响，但是扶持的力度和范围还远远不够。2021年我国境内发行了488只绿色债券（不包含地方政府债券），其中只有极少部分获得免税优惠，并且都来自经济较为发达的地区。因此，对于发行绿色债券的政策扶持力度和范围需要进一步加大，并结合地方情况实行针对性的扶持政策。
（2）监管方面
信息不对称的存在导致绿色债券市场存在“漂绿”现象，加上信息披露机制的不完善，目前关于绿色债券的信息披露以鼓励为主，缺乏强制性措施，第三方认证机构也不具规模，一些企业利用信息差，借绿色项目之名，募集资金用于其他商业项目，以获取更高的商业利益久而久之形成“劣币驱逐良币”的局面，最终形成投资者与企业之间的猜疑链，阻碍了绿色债券积极有序的发展。为了充分发挥绿色债券的融资优势，更加详细全面且更加严格的信息披露必不可少，从绿色债券的资质审核、第三方认证、正式发行再到项目实施，阶段性地披露绿色项目的进展以及取得的环境效益，保持信息透明，降低信息不对称带来的负面影响。
参考文献（略）
